国电电力(600795)公司调研:第三季度业绩有望超预期增长 估值严重偏低
报告目的 我们近日赴北京拜访了国电电力，了解了公司近期经营情况，并就电力生产业前景和公司2013年上半年发电量数据和公司进行了交流，现简要汇报如下。 主要观点 公司2013年上半年权益上电量同比增速大于合并上电量增速 公司7 月11 日公布2013 年上半年发电量情况，公司全资及控股各运行发电企业2013 年上半年已累计完成发电量779.33 亿千瓦时，上电量完成736.35 亿千瓦时，较去年同期分别上涨了6.09%和6.37%。 由于权益比例较大的电站上电量增速较大，公司季度权益上电量的同比增速大于公司全资及控股发电企业的合并上电量增速。 公司公告的在建控股装机容量为未来业绩持续增长提供支持 2012 年12 月31 日，公司发电装机容量达到3437.84 万千瓦，其中：火电机组2494.20 万千瓦，占总装机的72.55%；水电机组724.76 万千瓦，占总装机的21.08%；风电机组208.48 万千瓦，占总装机的6.06%；太阳能机组10.4 万千瓦，占总装机0.31%。公司清洁能源装机容量达到了943.64 万千瓦，占总装机容量的27.45%。 2012 年风电共计核准112.7 万千瓦，取得路条191.34 万千瓦；水电大渡河枕头坝一级、沙坪二级和浙江青田水利枢纽项目共计111 万千瓦取得核准。在建工程中，四川大渡河大岗山水电站该项目建设4 台65 万千瓦水电机组，预计2014 年底首台机组投产。 投资建议 公司市盈率和市净率等估值指标都偏低。拥有很强盈利能力的资产估值明显偏低，维持给予"增持"评级
